【大河财立方 记者 杨萨】今年5月7日什么叫短线投资，科技创新债券（以下简称科创债）新规开始实施，至今已有两月，市场反应如何？

据大河财立方记者持续跟踪以及东方金诚研报，截至7月8日（下称统计期内），金融机构、创投机构、科技型企业等300余家科创债主体合计发行超6500亿元。其中，银行间市场发行4408.2亿元，主要为商业银行债、中票和超短融，合计占该市场总发行量的92.9%；交易所市场发行量2093.18亿元，一般公司债发行量占比76.5%，证券公司债占比15.3%。

东方金诚研究发展部分析师姚宇彤接受大河财立方记者采访时表示，整体上看，商业银行和央国企是发行科创债的主力军。科创债发行以公募债为主，私募品种发行规模较小。

统计期内商业银行发行2075亿元科创债

5月7日，中国人民银行、证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》。与此前相比，新增了商业银行、证券公司、金融资产管理公司等金融机构作为发行主体，同时，新增支持股权投资机构募集资金用于私募股权投资基金的设立、扩募等。

从发行主体类型来看，统计期内商业银行、证券公司和政策性银行分别发行2075亿元、319.7亿元和200亿元科创债，合计占同期科创债总发行量的39.9%。商业银行中，国有大行发行规模最大，合计发行1100亿元，其中建行发行300亿元，工行、农行、交行、中行各发行200亿元；兴业银行、中信银行等6家股份制银行合计发行550亿元，北京银行、上海银行等12家经济发达地区的城商行合计发行415亿元，青岛农村商业银行作为首支农商行发行科创债10亿元。

与国有大行和股份行相比，中小银行科创债发行规模仍较小。对此，姚宇彤表示，这可能源于科创项目投资风险较高，中小银行支持科创领域的能力受到较多限制，加之中小银行业务主要面向区域内企业，如果所在区域科技型企业数量较少，会进一步抑制当地中小银行发行科创债的需求。

科技型企业在央地两级政策支持下，发行量持续扩大。统计期内，共有185家科技型企业发行3531.1亿元科创债，占期间科创债总发行量的54.3%，在三类发行人中发行主体数量最多、发行量最大。其中，民营科技型企业30家，发行量547.5亿元，占科技型企业科创债发行量的15.5%。

统计期内，股权投资机构科创债发行量相对较小，共有60家股权投资机构发行375.6亿元科创债，占科创债总发行量的比重仅为5.8%，其中包括6家民营股权投资机构，合计发行16.5亿元。

河南9家企业募资突破100亿元

从主体评级来看，“科技板”下科创债发行主体级别仍延续高度集中于AAA级的特征。

统计期内，AAA级发行主体有227家，占比75.4%，发行量占期间科创债总发行的89.0%；AA+级和AA级及以下发行主体数量占比分别为18.6%和4.7%，发行规模占比分别为5.5%和0.9%。

从区域来看，统计期内科创债发行主体分布于25个省市，其中，北京市发行企业数量最多、整体发行规模最。其他省市中，上海、广东、浙江、山东、江苏和福建等东部经济发达省市科创债发行量均超过200亿元，中西部和东北地区科创债发行规模较小，宁夏、黑龙江、青海、内蒙古、海南和西藏等省份在统计期内尚无科创债发行。此外，总部位于香港的信义光能控股发行债市“科创板”下首单科创熊猫债。

值得一提的是，相关政策出台后，河南企业积极行动，抢抓科创债发行机遇。据记者不完全统计，统计期内，河南上市公司、地方国企、央企等9家企业累计募资超100亿元，其中，60.8亿元已完成发行，40亿元已获批。

5月8日，牧原股份发布发行3亿元科技创新债券的募集说明书等发行文件，2025年度第一期发行规模为3亿元，成为河南省在中央政策发布后首家行动的上市公司。该募集资金已于5月12日全部到账。

5月28日，中原环保2025年度第一期科技创新债券成功发行。此次票据发行规模5亿元，发行期限5年，票面利率2.46%。该笔债券是我省国企首单科技创新债券。

6月26日，豫地科技集团成功发行首期科技创新公司债券，本期债券发行规模为2.8亿元，发行期限3年，票面利率2.0%，创河南省同期限公司债券历史最低。

此外，近期三门峡市投资集团有限公司成功获批30亿元科创债，该获批规模是2025年以来全国地市级主体获批的最大单笔科技创新公司债。

科创债发行期限丰富，满足不同资金需求和风险偏好

在低利率环境和政策支持下，统计期内多只科创债发行利率创发行人自身债券发行票面利率历史新低及区域同级别债券票面利率历史新低。

以AAA级主体为例，统计期内，主体评级AAA级科创债加权平均发行利率明显低于同等级非科创信用债加权平均发行利率。其中，商业银行以及科技型企业中的央企、地方国企和民企科创债加权平均发行利率较同类型主体非科创债平均发行利率分别低4bp、1bp、5bp和3bp，证券公司科创债与同类型非科创债加权平均发行利率基本持平。

从发行期限来看，统计期内科创债发行期限丰富，可以满足不同资金需求和风险偏好。具体来看，统计期内所发行的科创债金额加权平均发行期限为3.38年。其中，3年期科创债发行金额占比超半数，5年期和1年及以内期限的科创债发行金额占比分别为20.1%和16.9%，1-2年期和10年及以上期限发行占比相对较小。

其中，股权投资机构科创债平均发行期限最长，为6.19年，这与私募股权投资基金的生命周期以及股权投资的长周期属性有关——股权投资基金通常需要5-10年甚至更长周期完成“募投管退”循环，尤其是硬科技领域的早期项目研发周期长、技术验证风险高，需要长期稳定的资金支持。

其他类型发行主体中，科技型企业、商业银行和证券公司科创债加权平均发行期限分别为3.20年、3.38年和2.75年。

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